La strategia strip
La strategia strip è una option strategy bidirezionale composta da più opzioni che specula sulla volatilità del prezzo del titolo sottostante ma, in particolar modo, sul trend ribassista.
Cosa significa? Nella strategia strip il trader esclude la possibilità che il prezzo del titolo rimanga costante nel tempo. Si aspetta una variazione al rialzo o al ribasso. Tuttavia, ritiene più probabile una diminuzione del prezzo e investe maggiormente sulla direzione ribassista.
Dal punto di vista di chi acquisisce il diritto di opzione, la strategia è detta long strip, mentre dal punto di vista di chi vende il diritto di opzione è detta short strip.
Come funziona la strategia strip ( long strip )
Il trader ( buyer ) acquista un'opzione call e due opzioni put sullo stesso sottostante, strike price e scadenza.
Nella strategia long strip il quantitativo dell'opzione put è doppio rispetto all'opzione call.
Per aprire le tre posizioni paga i relativi premi alla controparte ( seller ) ossia a chi gli ha venduto le opzioni.
La somma dei premi pagati corrisponde alla perdita massima possibile della strategia strip.
Alla scadenza possono verificarsi tre scenari:
- Il prezzo è diminuito. Il trader esercita il diritto di opzione sulle due opzioni put, acquista i titoli sul mercato e li rivende al prezzo più alto ( strike price ) al seller. Se il guadagno netto è superiore ai premi pagati, il trader registra un profitto.
Nota. Il buyer ha acquistato il doppio della quantità di opzioni call. Pertanto, il guadagno cresce più rapidamente nel down trend. Il punto di pareggio B1 ( break even ) della strategia down trend si raggiunge prima rispetto al punto di pareggio B2 della strategia up trend. Occorre una variazione di prezzo minore per raggiungerlo.
- Il prezzo è aumentato. Il trader esercita il diritto di opzione sull'opzione call, acquista i titoli dal seller allo strike price e li rivende al prezzo più alto sul mercato. Se il guadagno netto è superiore ai premi pagati, il trader registra un profitto.
- Il prezzo è stabile. Il trader non esercita il diritto di opzione né sulla call, né sulle put, oppure lo esercita ma il guadagno ottenuto è comunque inferiore al costo della strategia ( somma dei premi pagati ). Pertanto, il trader accusa una perdita netta.
Quali sono i pro e contro della strategia long strip
Il principale vantaggio della strategia strip è la possibilità di investire in entrambe le direzioni del trend, dando comunque un maggiore peso alla direzione ribassista ( down trend ) che il trader ritiene più probabile.
Inoltre, la perdita massima del trader è limitata al costo delle opzioni mentre il profitto è potenzialmente illimitato.
D'altra parte, per rendere operativa la strategia strip, il buyer deve acquistare più opzioni.
Pertanto, il costo della strategia è alto perché il trader acquirente deve pagare più premi.
La vendita della strategia strip ( short strip )
Chi vende la strategia strip ( detta short strip ) si aspetta una bassa volatilità del prezzo del titolo sottostante ossia un mercato in laterale.
La short strip strategy consiste nella vendita di un'opzione call e di due opzioni put, sullo stesso sottostante, strike price e data di scadenza.
Anche in questo caso il quantitativo delle opzioni put è il doppio delle opzioni call.
Il seller incassa i premi dalla vendita. La somma dei premi corrisponde al profitto massimo della strategia.
Il rischio della short strip è più alto
In caso di mercato avverso, ossia direzionale, il seller si espone al rischio di una perdita potenzialmente illimitata a fronte di un profitto massimo limitato.
Pertanto, chi vende la short strip ha un grado di rischio dell'investimento molto più alto rispetto a chi l'acquista ( long strip ).
Come ridurre i rischi della short strip? Un modo per ridurre il rischio della short strip consiste nell'acquistare anche un corrispondente numero di opzioni call e put con strike price estremi di sicurezza (SP1 e SP2). Essendo prezzi improbabili ( out of money ) il premio da pagare è comunque inferiore a quello incassato dalla short strip. In questo modo, se il prezzo del sottostante dovesse variare troppo in una direzione, il seller può esercitare il diritto di opzione in direzione contraria. Questa tecnica è detta condor. Permette di fissare un limite massimo alla perdita della short strip ma riduce il profitto massimo della strategia.
