La strategia bull spread call

La strategia bull call spread è composta dall'acquisto di una o più opzioni call ( long ) e dalla vendita di un'opzione call ( short ) sullo stesso titolo sottostante e con la stessa data di scadenza.

Qual è l'utilità? L'effetto contrapposto delle due posizioni limita le perdite massime potenziali del trader nello scenario peggiore ossia se il prezzo di mercato del sottostante si riduce ( trend al ribasso ).

E' una strategia di trading in opzioni quando il trader ha aspettative rialziste sul mercato.

Come funziona la strategia bull spread call

Il trader acquista un'opzione long call su un determinato titolo sottostante.

Contemporaneamente, il trader vende la stessa quantità di opzioni short call del sottostante ma a uno strike price più alto (P₂>P₁).

Nota. Il premio incassato dalla vendita delle opzioni shot call è inferiore al premio pagato per acquistare le opzioni long call, perché lo strike price sulle short call ( P₂) è molto alto.

Vediamo cosa accade nei diversi scenari possibili:

1. Se P<P₁ il trader non esercita l'opzione long call. Il premio riscosso sull'opzione short call compensa parzialmente il costo dell'opzione long call.
2. Se P>P₂ il trader esercita l'opzione long call ( acquista il titolo allo strike price P₁ e le rivende al prezzo di mercato P ). Questo guadagno compensa le perdite causate dall'opzione short call.

In conclusione, il profitto o la perdita del trader sono contenute entro la differenza del premio di esercizio pagato e incassato nelle due opzioni.

Nota.Il guadagno o la perdita massima sopportabili sono determinati dalla distanza tra gli strike price ( lower e higher ) delle due posizioni.

Un esempio pratico di bull spread call

In un mercato il prezzo del titolo Google è 1€.

Il trader vende un'opzione short call con data di scadenza a 30 giorni per 500 titoli allo strike price di 2€. Per ciascun titolo il trader riscuote un premio di 0.10€.

Dall'apertura di questa posizione il trader riscuote subito un premio di 50€.

Contemporaneamente, il trader acquista un'opzione long call con data di scadenza a 30 giorni per 500 titoli allo strike price di 1,0€. Per ciascun titolo il trader paga un premio di 0.20€.

Per aprire questa posizione il trader paga 100€.

Nota. Una parte del capitale necessario per aprire la posizione di acquisto ( 100€ ) è stata coperta dal premio incassato dalla vendita dell'opzione (50€). Pertanto, il trader ha impegnato soltanto 50€ della sua liquidità in portafoglio anziché 100€.

Alla scadenza possono verificarsi questi scenari:

1. Il prezzo del titolo aumenta ( trend al rialzo )
   Alla scadenza il prezzo del titolo cresce a 2.5€. Il trader è costretto ad acquistare 500 titoli sul mercato a 2.5€ e venderli a 2.0€ a chi ha venduto l'opzione short call. D'altra parte, il trader può anche esercitare l'opzione di acquisto su 500 titoli a 1.0€ e rivenderli sul mercato a 2.5€. Complessivamente il trader ottiene un profitto netto di 450 €.
   
   

   Nota. Anche se il prezzo del titolo fosse aumentato a 3€, a 5€ o a qualsiasi altro prezzo più alto, il profitto del trader è sempre 450€ perché le due posizioni si compensano se il trend è rialzista.
   

2. Il prezzo del titolo si riduce ( trend al ribasso )
   Alla scadenza il prezzo del titolo scende a 0.5€. Al trader non conviene esercitare l'opzione long call di acquisto dei titoli perché lo strike price è più alto del prezzo di mercato. Pertanto, subisce una perdita pari al costo dell'opzione long call ( -100€ ). D'altra parte, nemmeno alla controparte a cui ha venduto l'opzione short call conviene esercitarla per gli stessi motivi. In quest'altra posizione il trader registra un profitto netto pari al premio incassato dalla vendita dell'opzione( +50€ ). Complessivamente, sommando le due posizioni il trader accusa una perdita massima di -50 €.
   
   

   Nota. La perdita massima possibile delle due posizioni è 50€. Anche se il prezzo del titolo fosse diminuito a 0.40€, a 0.30€ o a qualsiasi altro prezzo più basso, la perdita il profitto è comunque limitata a un massimo di 50€ pari alla differenza tra il premio incassato e il costo pagato delle due opzioni call.
   

Quali sono i vantaggi della strategia bull spread call?

I principali vantaggi della strategia bull spread call sono i seguenti:

1. Il trader riduce il capitale investito perché incassa il premio dalla vendita dell'opzione short call. Questo ricavo è utilizzato per coprire parzialmente il costo necessario per aprire la posizione long call.
   

   Nota. La perdita massima sopportabile è determinata dalla differenza tra il costo dell'opzione long call e il premio incassato dall'opzione short call.

2. Il trader neutralizza la perdita massima che potrebbe subire nell'opzione short call a causa di un'eccessiva volatilità al rialzo del prezzo di mercato.

Per questi motivi, l'apertura della doppia posizione basata sulla stragegia bull spread è generalmente preferibile all'apertura di una singola posizione. Si riduce l'entità della perdita massima del trader.