La strategia Covered Call
La Covered Call è una strategia del trading in opzioni che consiste nella combinazione dell'operazione di vendita di un'opzione call con l'operazione di acquisto del titolo sottostante.
Come funziona la covered call
Il trader acquista una quantità del titolo sottostante sul mercato pari a un importo di valore X.
Poi, in una seconda operazione, il trader vende un'opzione short call sullo stesso titolo per un equivalente importo X.
In questo modo, se l'acquirente esercita il suo diritto di opzione alla scadenza, il trader può consegnare i titoli senza doverli acquistare alle future condizioni del mercato.
Un esempio pratico di covered call
Il trader acquista 1000 titoli di Google al valore di 2,00€ e li mette in portafoglio.
Complessivamente spende 2.000€ al lordo delle commissioni.
Una volta acquistati i titoli, il trader vende un'opzione Call sui 1000 titoli con scadenza a 30 giorni al costo di opzione di 0.10€.
Complessivamente, il trader incassa un premio di 100€ ossia 0.10€x1000.
Alla scadenza il prezzo del titolo sale a 3€. Pertanto, l'opzione è in the money per l'acquirente e quest'ultimo esercita il suo diritto di opzione all'acquisto.
Il trader può vendere i 1000 titoli che ha già in portafoglio invece di acquistarli al nuovo prezzo di mercato.
Nota. Se li dovesse acquistare sul mercato dovrebbe pagare 3€ per ciascuno dei 1000 titoli per un esborso complessivo di 3.000 €. Avendoli già acquistati in portafoglio con un esborso di 2.000 €, il trader evita così una perdita di 1000€.
In questo modo il trader conserva il profitto dell'opzione call (100€) riducendo al minimo l'entità della perdita.
Nel grafico di payoff della strategia covered call il trader si trova nella posizione A.
Quali sono i vantaggi della covered call
La covered call riduce il rischio di subire una grande perdita in caso di rialzo del prezzo del titolo.
La posizione del trader non è scoperta.
Nota. Da questo deriva il nome della strategia "Covered Call". Si tratta di un'operazione Call "coperta".
Il profitto del trader è massimo quando il prezzo del titolo è in laterale, non varia o subisce piccole variazioni rispetto al prezzo di mercato iniziale.
In caso di ribasso del prezzo, il premio incassato dall'opzione compensa le perdite di piccola entità subite dalla riduzione del prezzo fino al punto B.
Nota. Quando il prezzo del titolo si riduce, l'acquirente dell'opzione non chiede la consegna dei titoli. Pertanto, il trader può rivenderli sul mercato. Essendosi ridotto il prezzo di mercato, incassa un capitale inferiore rispetto a quello impegnato per l'acquisto dei titoli. Una perdita di lieve entità può essere compensata dal premio.
Quali sono gli svantaggi della covered call
Per coprire la posizione il trader deve immobilizzare una parte del capitale nei titoli del sottostante.
Mantenendo impegnato il capitale subisce un costo opportunità dovuto al mancato investimento in altre attività o all'incasso del tasso di interesse.
Inoltre, il trader si espone al rischio di subire una perdita in caso di forte ribasso del prezzo dei titoli che ha in portafoglio.
Se il prezzo del titolo si riduce drasticamente ( es. da 2 a 1 euro ) il trader guadagna il premio della vendita call.
Tuttavia, deve liquidare i titoli in portafoglio ed è costretto a venderli sul mercato a un prezzo inferiore ( 1.00 € ) a quello di acquisto ( 2.00 € ).
Pertanto, il trader subisce una perdita di capitale superiore al premio incassato ( punto C )
In conclusione, la strategia covered call è particolarmente indicata quando il prezzo del titolo è relativamente stabile nel tempo.
Nei casi di forte volatilità al ribasso del prezzo del sottostante espone comunque al rischio di una forte perdita del capitale investito.
